相比于2020年初的疫情，當(dāng)前的疫情還伴隨著諸多的外部不確定性，如日益復(fù)雜的俄烏局勢(shì)，地緣政治的摩擦，全球供應(yīng)鏈的壓力加劇，通貨膨脹等，不得不說(shuō)，2022年的開(kāi)局雖然是符合預(yù)期的“低開(kāi)”，但對(duì)于產(chǎn)業(yè)界企業(yè)信心的影響卻是超出了預(yù)期，長(zhǎng)期的確定性難掩短期的焦慮。

　　關(guān)于供應(yīng)鏈

　　根據(jù)HISMarkit年初發(fā)布的最新全球制造業(yè)PMI調(diào)查，目前制造業(yè)在很大程度上依然受到供應(yīng)鏈瓶頸和疫情相關(guān)不確定性的壓力。在此前的幾個(gè)月，生產(chǎn)增長(zhǎng)（供給端）明顯滯后于需求增長(zhǎng)（需求端），反映在機(jī)器人企業(yè)側(cè)則是訂單大幅增長(zhǎng)，但是交付面臨挑戰(zhàn)，這里的挑戰(zhàn)既有人員、能力、管理的問(wèn)題，亦有來(lái)自供應(yīng)鏈的問(wèn)題。

　　我們定義2021年為供給側(cè)矛盾的爆發(fā)年。在史無(wú)前例的供應(yīng)中斷的背景下，根據(jù)IHSMarkit對(duì)采購(gòu)經(jīng)理30年來(lái)的調(diào)查，歷史上供應(yīng)商的交貨時(shí)間從沒(méi)有拖長(zhǎng)到如2021年的程度?；氐街袊?guó)市場(chǎng)，2月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.2%，比上月上升0.1個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)高于臨界點(diǎn)，制造業(yè)景氣水平略有上升。

從細(xì)分指數(shù)看，生產(chǎn)指數(shù)為50.4%，比上月下降0.5個(gè)百分點(diǎn)，高于臨界點(diǎn)，制造業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)擴(kuò)張有所放緩；新訂單指數(shù)為50.7%，比上月上升1.4個(gè)百分點(diǎn)，重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，制造業(yè)市場(chǎng)需求景氣度回升。

　　從行業(yè)情況看，醫(yī)藥、專(zhuān)用設(shè)備、汽車(chē)等行業(yè)生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)均高于54.0%，行業(yè)發(fā)展較快；但非金屬礦物制品、黑色金屬冶煉及壓延加工等行業(yè)生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)均低于46.0%，行業(yè)供需偏弱。

　　從企業(yè)規(guī)?？?，大、中型企業(yè)PMI分別為51.8%和51.4%，比上月上升0.2和0.9個(gè)百分點(diǎn)，均高于臨界點(diǎn)；小型企業(yè)PMI為45.1%，比上月下降0.9個(gè)百分點(diǎn)，低于臨界點(diǎn)。分化加劇，小微企業(yè)的生存發(fā)展面臨較大挑戰(zhàn)，作為數(shù)量占比最大的小微企業(yè)群體，可以說(shuō)處于嗷嗷待哺的狀態(tài)。

　　雖然制造業(yè)景氣水平有所回升，但企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中仍面臨諸多突出問(wèn)題，反映原材料成本高、勞動(dòng)力成本高、資金緊張問(wèn)題的企業(yè)比重分別為60.2%、36.3%和32.0%，均比上月有所增加。2021年11-12月，受益于供應(yīng)瓶頸的緩解，加上政策端的干預(yù)，原材料價(jià)格下降明顯，但這種情況并未持續(xù)多長(zhǎng)時(shí)間，進(jìn)入2022年，原材料價(jià)格受到供需形勢(shì)的影響，價(jià)格開(kāi)始大幅抬頭，成本壓力日趨顯現(xiàn)，并向產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)。2022年2月，主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)和出廠價(jià)格指數(shù)分別為60.0%和54.1%，高于上月3.6和3.2個(gè)百分點(diǎn)，兩個(gè)價(jià)格指數(shù)均連續(xù)兩個(gè)月明顯上升，制造業(yè)市場(chǎng)價(jià)格總體水平漲幅擴(kuò)大。

　　本來(lái)預(yù)計(jì)供應(yīng)鏈問(wèn)題會(huì)在上半年得到好轉(zhuǎn)，但新一波的疫情加上俄烏局勢(shì)的沖突，進(jìn)一步加劇了全球供應(yīng)鏈的供給壓力，讓供應(yīng)鏈問(wèn)題緩解變得愈發(fā)不確定，尤其是以芯片為代表的高端元器件。（俄烏地區(qū)是芯片制造重要原料氖、氪和氙等稀有氣體的重要產(chǎn)地，俄羅斯也是鎳、鈀、鋁、鉑、鋼鐵和銅的主要出口國(guó)。俄烏局勢(shì)的升級(jí)，部分工業(yè)原料供應(yīng)必將會(huì)陷入緊張，從而沖擊芯片、鋰電池、汽車(chē)等產(chǎn)業(yè)）相關(guān)人士表示，芯片領(lǐng)域的缺貨起碼要延續(xù)兩年時(shí)間，短期內(nèi)完全看不到緩解的跡象。如果說(shuō)2021年是需求領(lǐng)先于供給，那么當(dāng)前的2022年，則是供給與需求已大致恢復(fù)到同一步調(diào)。對(duì)于眾多機(jī)器人廠商而言，面臨的外部挑戰(zhàn)和壓力更為復(fù)雜與綜合，既有來(lái)自市場(chǎng)布局的迷茫，亦有來(lái)自供應(yīng)鏈端成本與交期的壓力，還有來(lái)自投資機(jī)構(gòu)的業(yè)績(jī)壓力、人才流失與內(nèi)部管理的挑戰(zhàn)等……

　　關(guān)于融資&資本

　　外部環(huán)境不確定性加劇，投資機(jī)構(gòu)避險(xiǎn)情緒蔓延，投資謹(jǐn)慎度提高，投資側(cè)重和偏好將隨之改變。一方面是會(huì)繼續(xù)關(guān)注曾經(jīng)的明星項(xiàng)目業(yè)績(jī)兌現(xiàn)進(jìn)展，如協(xié)作機(jī)器人、移動(dòng)機(jī)器人、機(jī)器視覺(jué)等熱門(mén)賽道；另一方面，會(huì)關(guān)注上游核心零部件，供給關(guān)系的變化造成了賣(mài)方市場(chǎng)，從2021年開(kāi)始，上游零部件廠商迎來(lái)了久違的“好日子”，頭部廠商的業(yè)績(jī)十分亮眼，同時(shí)還處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，議價(jià)權(quán)進(jìn)一步鞏固?？梢灶A(yù)見(jiàn)的是，優(yōu)質(zhì)的上游零部件廠商將會(huì)成為下一個(gè)“香餑餑”，如減速器、伺服、控制、傳感器等。

　　對(duì)于機(jī)器人企業(yè)而言，2022年如果對(duì)于“業(yè)績(jī)兌現(xiàn)”的認(rèn)識(shí)不夠深刻，可能會(huì)遭遇融資困境。對(duì)于資本而言，企業(yè)創(chuàng)始人要為自己吹過(guò)的牛逼“奮斗終生”太久，或許只能等1-3年，企業(yè)需要完成業(yè)績(jī)快跑兌現(xiàn)才能保住自身的融資“吸引力”，宏觀環(huán)境的不確定性無(wú)疑將加劇這一困境。

　　關(guān)于市場(chǎng)

　　我們?cè)?/span>2021年末的時(shí)候?qū)τ?/span>2022年機(jī)器人行業(yè)的判斷是“低開(kāi)高走”，目前來(lái)看，“低開(kāi)”基本符合預(yù)期，而新一波奧密克戎疫情帶來(lái)的影響卻是大大超出了預(yù)期。根據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，2022年1-2月份中國(guó)工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量76381臺(tái)，同比增長(zhǎng)29.6%，相比上一年同期的增速（117.6%），雖回調(diào)明顯，但可喜的是市場(chǎng)基數(shù)持續(xù)擴(kuò)大，該增速水平僅次于同期新能源汽車(chē)產(chǎn)量增速（150.5%）。

　　從近期調(diào)研反饋看，大部分廠商均表示2022年一季度的需求明顯弱于上年同期，這也側(cè)面印證了“供給與需求已大致恢復(fù)到同一步調(diào)”的判斷，下游結(jié)構(gòu)性分化已成為新常態(tài)，確定性較高的行業(yè)成為眾多廠商爭(zhēng)相布局的領(lǐng)域，如新能源，其中以鋰電、光伏、氫電等為典型代表，以上賽道也不出意外的日益擁擠，從工業(yè)機(jī)器人、AGV/AMR、機(jī)器視覺(jué)到傳感器、末端執(zhí)行器、運(yùn)控系統(tǒng)等都在積極布局新能源領(lǐng)域，背后的核心邏輯在于：在成本壓力貫穿全產(chǎn)業(yè)鏈的新能源領(lǐng)域，過(guò)去的5-10年基本完成了專(zhuān)機(jī)設(shè)備的國(guó)產(chǎn)化替代，從前段到后段的設(shè)備國(guó)產(chǎn)化率已超過(guò)90%，降本增效是一個(gè)長(zhǎng)期持續(xù)的過(guò)程，從設(shè)備到元器件的國(guó)產(chǎn)化將成為未來(lái)十年降本的必選項(xiàng)，其中的助推劑來(lái)自于以美國(guó)為代表的歐美國(guó)家對(duì)國(guó)內(nèi)科技企業(yè)的圍追堵截。外資品牌的高價(jià)格與長(zhǎng)貨期無(wú)疑給了國(guó)產(chǎn)品牌一個(gè)時(shí)間窗口。

　　從細(xì)分產(chǎn)品看，以減速器、伺服、控制器為代表的核心零部件國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程有望提速；中大負(fù)載的本體產(chǎn)品開(kāi)始放量，布局的廠商持續(xù)增加，主要的拉動(dòng)力之一來(lái)自于新能源行業(yè)，此外，3D視覺(jué)的發(fā)展亦帶動(dòng)了中大負(fù)載本體的需求，如拆碼垛、分揀、定位抓取等場(chǎng)景；

　　協(xié)作機(jī)器人從2021年開(kāi)始迎來(lái)久違的高速增長(zhǎng)，其中商用服務(wù)領(lǐng)域的增量最為明顯，也是最大的亮點(diǎn)之一，工業(yè)領(lǐng)域開(kāi)始持續(xù)出現(xiàn)單一客戶百臺(tái)級(jí)的大訂單，但單從工業(yè)場(chǎng)景來(lái)看，各家的體量差距尚未真正拉開(kāi)，2022年混戰(zhàn)延續(xù)，能夠率先實(shí)現(xiàn)典型場(chǎng)景批量化落地的廠商有望脫穎而出。

　　此外，海外市場(chǎng)布局也將會(huì)是重要的增量抓手。隨著歐美國(guó)家的逐漸放開(kāi)，海外市場(chǎng)的需求將有望增長(zhǎng)，從去年開(kāi)始海外市場(chǎng)的需求訂單增長(zhǎng)明顯，對(duì)于布局海外市場(chǎng)的機(jī)器人廠商而言算的上是一個(gè)小利好，短期困境是國(guó)內(nèi)疫情對(duì)于出行和物流運(yùn)輸造成的不便，同時(shí)物流成本的高企也是消極因素之一。

　　2021年移動(dòng)機(jī)器人大部分廠商都進(jìn)入訂單飽和的短暫滿足期，可謂“痛并快樂(lè)著”，我們深刻體會(huì)到眾多廠商的“情緒”，各家對(duì)外PR基本都會(huì)強(qiáng)調(diào)訂單額（合同額），大部分都是同比上一年呈倍數(shù)級(jí)的增長(zhǎng)，在資本的瘋狂推動(dòng)下，估值基本是與訂單額掛鉤，可以預(yù)見(jiàn)的是，2022年將會(huì)是業(yè)績(jī)的兌現(xiàn)期，從訂單轉(zhuǎn)化為營(yíng)收，考驗(yàn)的是從需求盤(pán)點(diǎn)與定義、技術(shù)實(shí)現(xiàn)、產(chǎn)品化再到工程化落地實(shí)現(xiàn)的綜合能力，其中缺少任何一環(huán)都可能導(dǎo)致項(xiàng)目流產(chǎn)。

　　作為最接近用戶的系統(tǒng)集成商，可以算作是上游成本的“接盤(pán)俠”，利潤(rùn)率持續(xù)走低，大部分廠商屬于增收不增利的狀態(tài)，近年來(lái)，頭部集成商均在潛心修煉自身的“軟實(shí)力”，或成立軟件團(tuán)隊(duì)，或與外部軟件商戰(zhàn)略合作，從自動(dòng)化到數(shù)字化，再到智能化的提升，離不開(kāi)自身數(shù)字化軟件能力的提升與進(jìn)化，同時(shí)也是從傳統(tǒng)集成商向智能制造綜合解決方案商轉(zhuǎn)型的必經(jīng)之路。